保险公司近年来在地产界频频出手。以万科为例，一些股权分散的优秀房地产开发企业诱惑力十足，资产优越，财务状况稳定，故平安、安邦和前海等诸多保险企业狙击众多房企。万科股价被一路推高也基于该逻辑。

  [琳距离]来自潮汕的“门口野蛮人”宝能系频繁举牌万科，并在日前二度跃居这一龙头房企的第一股东宝座，外人多替万科捏一把汗，担忧这家长期股权高度分散的老牌大鳄就要丧失主权。

  然而，从第一次失守后万科管理层及华润的支持举动看，万科不会轻易放弃，另外“野蛮人”即便瞄准董事会席位，也还需复杂流程和多数派支持。资金成本不低的险资举牌万科，究竟图什么？目前宝能系主力之一的前海人寿自己号称是为“价值投资”，但进展还要看各方博弈。

  如今的险资投资，权益性资产最受看好。而万科作为中国发展最为成熟的开发商，受到险资青睐并不出奇，是个好“标的”。

  而保险公司近年来在地产界频频出手。作为中国除了银行外唯一可以合法吸收民间资金的机构，保险公司特别是发展成熟者，普遍拥有海量的资金。而险资一般“胃口不小”，追求的是稳定、持续的现金流入。这就能解释为何房企入了他们的“法眼”。

  以万科为例，一些股权分散的优秀房地产开发企业诱惑力十足，资产优越，财务状况稳定，故平安、安邦和前海等诸多保险企业狙击众多房企。

  现在国内险资手里不缺资金，缺乏的是好去处，毕竟大额资金在手里是有成本的。最终结果必然是好的东西越来越多人抢，也越来越贵。万科股价被一路推高也基于该逻辑。

  在笔者看来，先不谈对万科控制权的争夺，至少宝能系一大核心目的是分散投资风险，获取投资回报。只不过，如此高调的抢夺股权，无论对其他股东抑或公司管理层，都会造成不稳定因素，加之战线偏长，一旦公司管理层出现较大变动，十分不利未来发展。

  在笔者以及众多业内人士看来，前海人寿及一致行动人拿着成本不低的资金，像姻亲关系的央企华润那样做一个安分可靠的财务投资人，显然难以想象。对方所图的，必然更多。

  有投资者替万科担忧，劣币驱逐良币的时代，万科这面光鲜的旗帜要倒了。也有人信心十足地说，万科30多年的经验和底气在，野蛮人未必能如愿。而对于核心意图，双方目前均未痛快地表态。

  不过，时间站在对万科有利的一边。以目前股权架构看，离2017年3月万科董事会换届选举还有一年有余。即便要提前挤入，也需董事会多数同意，这在股权高度分散的万科是很难有把握的事。所以短期内前海人寿方面想对万科产生实际的影响，难度极大。

  在这一年多的时间窗口中，一方面万科管理层及员工为主的合伙人公司可以增持，另一方面老股东华润也多次表态力挺万科。而“野蛮人”方面，宝能系在近期增持所用的7个资管计划中，仍有近百亿资金尚未使用。这意味着，它还可能安排更多的后续动作。

  对于万科而言，与时间赛跑，积极争取一致行动人结盟，尽快构建防御线，比打探猜测抑或求和都要管用。如果万科管理层能寻找到利益一致的合作者进行结盟，凭借既有优势还是可以轻松击溃“野蛮人”的。目前万科股权结构中，华润、万科合伙人、刘元生等理论上属一致行动人同盟，对宝能系是有效防御。后续万科的行动特别是管理层意见，将至为重要。

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