制造业PMI和非制造业PMI一升一降。近三个月制造业企业生产经营活动预期分别为44.4%、 57.9%、62.6%，显示制造业企业对短期前景已趋稳乐观。4月份制造业PMI较上月的50.2或升高0.5个百分点至50.7%。非制造业业务活动 预期指数已从59.5%回调至59%，除服务业继续保持基本平稳外，建筑业活动预期指数从66.3%降至63.7%，这很可能与近期部分一线城市加强房地 产调控的预期有关。预计4月份非制造业PMI或较上月的53.8%略有回调，为53.5%。
出口增速回落，进口跌幅收窄。4月份出口基 数相对较高，加之近期外贸出口先导指数也并非一路向上，当月出口落在1700亿美元上下的可能性较大。从已披露的政策信息来看，当前外贸形势依然复杂严 峻。4月份出口增速很可能表现不及上月，或降至-2%。全球大宗商品价格稳步回升，进口数量稳中有升，但与去年同期相比，价格仍明显偏低。4月份进口规模 与上月相比或略增，进口规模有望达到1350亿美元左右，进口增速将从-7.6%进一步收窄至-3%。预计4月份贸易顺差为330亿美元。
投资需求和消费需求增强，工业生产回暖。钢材及建材价格持续上行，与投资增速上升相互印证，反映出需求得到改善。全国水泥综合价格指数小幅上涨，华东地 区水泥价格涨势最为明显，投资需求改善呈区域性特征。4月份投资增速上升至11%。工业领域维持平稳向好势头，产量阶段性回升，工业增加值同比增速回升至 7%。年初以来消费增速逐渐上升，但由于4月份是消费淡季，难以大幅增长，增速在10.6%左右。文体娱乐相关消费增速保持较高，商品房销售回暖带动相关 领域消费增长。
新增信贷受地方债务置换影响较大，金融机构资金运用结构变化保M2增速相对稳定。受前期信贷超预期投放、季节性税收上缴 等因素影响，4月份新增信贷呈回落态势。然而考虑到4月份地方债务置换对新增信贷的负面影响较大，因此实际信贷增速并不慢。预计4月份新增人民币贷款约为 7000亿元左右。与此同时，人民币汇率短期内将维持相对稳定，外汇占款甚至有由负转正的可能，进而央行未来一段时间的货币政策也将保持稳健，预计不会进 一步放松。尽管新增信贷有所回落，然而金融机构债券及股权等投资规模的扩大可能继续维持M2增速相对平稳，约为13.3%。
外汇占款降 幅继续收窄，人民币汇率相对稳定。美元指数继续震荡走弱，中国短期经济数据改善，人民币汇率基本稳定，加之宏观审慎管理等措施继续发挥作用，预计4月份外 汇占款数据将继续改善。近日的美联储议息会议决定暂不加息，美元或将继续震荡走弱，加之中国短期经济数据改善，短期内人民币汇率将继续保持相对稳定。
预测人员：
连平（首席经济学家）
周昆平（副总经理）
陈 左（高级经理）
鄂永健（高级金融分析师）
刘 涛（资深研究员）
刘学智（高级研究员）
刘 健（高级研究员）
陈 冀（高级研究员）
4月中国宏观经济金融数据一览表
指标名称 2015-11 2015-12 2016-1 2016-2 2016-3 2016-4
（预测值）
GDP:当季同比 - 6.8 - - 6.7 -
CPI:当月同比 1.5 1.6 1.8 2.3 2.3 2.4
PPI:当月同比 -5.9 -5.9 -5.3 -4.9 -4.3 -3.8
制造业PMI 49.6 49.7 49.4 49 50.2 50.7
非制造业PMI 53.6 54.4 53.5 52.7 53.8 53.5
出口金额:当月同比 -6.8 -1.4 -11.2 -25.4 11.5 -2
进口金额:当月同比 -8.7 -7.6 -18.8 -13.8 -7.6 -3
贸易差额:当月值(亿美元) 541 593.9 632.9 325.9 298.6 330
固定投资FAI:累计同比 10.2 10 - 10.2 10.7 11
工业增加值IAV:当月同比 6.2 5.9 - 5.4 6.8 7
消费零售TRS:当月同比 11.2 11.1 - 10.2 10.5 10.6
新增人民币贷款:当月值(亿元) 7089 5978 25077 7266 13700 7000
M2:余额同比 13.7 13.3 14.0 13.3 13.4 13.3
外汇占款（亿元） -3158 -7082 -6445 -2279 -1448 -500
定期存款利率:1年(整存整取) 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5
质押式回购利率:7天 2.41 2.39 2.42 2.5 2.8 2.5
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