《证券日报》记者根据用益信 托在线数据统计，截止到5月26日，今年以来，信托公司已成立房地产类信托计划245款，共募集约536.94亿元，预期年平均收益率约为7.9%。今年 以来，无论是成立数量、成立规模或是预期收益率，与去年同期相比，均呈下降趋势。相比去年同期，房地产信托成立数量同比减少了25.98%，成立规模同比 缩减了15.27%，而收益率同比降低了1.78个百分点。而从发行的角度看，今年以来，共发行264款房地产信托产品，发行规模约716.2亿元，预期 收益率为7.89%，而去年同期发行了372款房地产信托产品，发行规模约为797亿元，预期收益率为9.67%。

  用益信托研究员帅国让认为，受弱经济周期影响，房地产市场相较前几年疲软，部分三线、四线城市风险相对较大，基于对风险的担忧，信托公司减少了房地产信托的 发行规模。当然，房地产公司新增项目也相应减少。另一方面，在大资管时代，因为借助信托融资的成本相对较高，房地产公司融资渠道扩宽也是房地产信托减少的 原因。

  房地产业务持续收缩

  预期收益率仅有7.9%

  《证券日报》记者根据用益信托在线数据统计，截止到5月26日，今年以来，信托公司已成立房地产类信托计划245款，共募集约536.94亿元，预期年平均收 益率约为7.9%。去年同期共成立房地产信托产品331款，成立规模约为633.72亿元，预期年平均收益率为9.68%。与去年同期相比，成立数量同比 减少25.98%，成立规模缩减15.27%，年平均收益率降低了1.78个百分点。

  而从发行的角度看，今年以来，共发行264款房地产信托产品，发行规模约716.2亿元，预期收益率为7.89%，而去年同期发行了372款房地产信托产 品，今年同比减少29.03%。去年发行规模约为797亿元，今年同比缩减10.14%。去年预期收益率为9.67%，今年同比减少1.78个百分点。

  用益信托表示，自2014年11月22日至今，央行已经多次降准、降息。目前一年期基准存款利率已由2.75%降至1.5%，降幅达45.46%。一般来 说，理财产品收益与央行基准利率保持着较高的正相关性，随着基准利率的持续下滑以及降准所释放的资金流动性效应逐渐显现，加上利率市场化不断深入，预计固 定收益类信托理财产品收益率下行或将成为常态。在供给侧改革的背景下，房地产行业目前还处于消化库存阶段（尤其是三线、四线城市），当前房地产信托余额依 旧较高，在弱经济周期下，房地产市场的有效需求不足，面临的风险相对较大，信托公司对这类产品会愈加谨慎。

  格上理财研究员也表示，信托公司出于风险谨慎性的要求，主动收缩房地产业务。同时，房地产公司本身也缺乏融资需求，尤其是在拿地成本越来越高，刚需越来越小的市场局面下，房地产公司也减缓了新增项目的开发速度。

  下半年463款产品到期

  规模同比减少18.88%

  《证券日报》记者根据用益信托数据统计，按照预计结束期计算，今年下半年到期的房地产集合信托产品共有463款，规模总计1019.01亿元，平均期限1.8 年，平均年收益率9.57%，而2015年下半年房地产信托到期规模为1256.18亿元。与去年同期相比，今年下半年房地产信托的到期规模减少了 18.88%。

  用益信托研究员帅国让认为，受 弱经济周期影响，房地产市场相较前几年疲软，部分三线、四线城市风险相对较大，基于对风险的担忧，信托公司减少了房地产信托的发行规模，当然房地产公司新 增项目也相应减少。另一方面，大资管时代，因为借助信托融资的成本相对较高，房地产公司融资渠道扩宽，也是房地产信托减少的原因。

  不过，虽然房地产当前面临一定的风险，部分区域还是存在一定的机会，因为不少大城市的住宅供给仍然不足。作为信托业的一项传统的主要业务，房地产信托一直都 受到各家公司的高度重视；同时，由于房地产与经济发展和人民生活息息相关，使得房地产信托始终成为关注的重点，预计短期内房地产信托依旧会维持一定的占 比。

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