房地产，以一种中国式逻辑，反其道而去库存。黑板上告诉我们的是，降税降价去库存。但实际情况是涨价去库存，至今来说效果还不错。怪不得经济学巨擘科斯一生痛恨“黑板经济学”，果然误人子弟。

一季度人民币新增信贷超过4.6万亿。据统计，一季度三分之一的信贷，都流向房地产市场。

在实体经济仍处于L形之时，房地产市场突然反弹，断然不是一个好消息。这意味着，低利率的宽松货币，首先是选择在资本资产市场躺着赚租金，而不是辛苦进实业赚利润。资本在没有看到更好“钱景”和更多安全感之前，自觉不自觉地在吹泡沫；其次，土地等要素价格的上涨，使得制造业尚未建立起足够创新优势就被剥夺了成本优势，实业愈发微利，资本也愈发势利。

更重要的是，此轮一二线城市的急涨，让本来就高的房价，更加高高在上，抢房的和抢地的恐怕都担心自己变成高位接盘侠，后者尤甚。地王并不是香饽饽，更多是烫手山芋，不是落袋为安，而是对赌未来。不过，在这轮以二线城市为主的地王风暴中，出手的主要是国企。这个也很好理解，国企从来都是政策福利、廉价贷款的“近水楼台”，钱到了他们手里，花出去的最简单方式，就是买地。一来地价房价可能还会涨，二来即使涨不动，国企的“制度优势”，也让他们万一哪天扛不住了，不至于一败涂地。只是，地、国企和不差钱的循环，与供给侧不无龃龉。

加杠杆去库存并非常态，甚至是一种病态，楼市去库存的实质，是把价格降下来，把税费降下来，把寻租降下来，把成本降下来，否则难免穿新鞋走老路。

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