价值投资者大都希望在稳定的产业格局里赚 钱，享受股息与复利的稳健。但来自产业的逻辑演变却未必总能支持这种思维模式。对于产业龙头们来说，不仅要对抗竞争，还要为对抗周期而未雨绸缪。

  例如：国内家电与消费电子的存量市场天花板正迫近，寻找新动能已迫在眉睫。

  图1：出现见顶迹象的中国家电市场

  世界上唯一不变的是变化。在稳定的竞争格局里沉溺太久，难免使我们的投资思维日益钝化。一个直接后果是，面对产业与市场主体的“变”，我们最初的条件反射反倒是疑问，直到花开时才顺从。但这时，市场给予的机会已错过太多。

  海尔智家(SH:600690)是阐述这一现象的典型样板之一：20多年前，在异议声中排除众议确定出海创牌战略，而今追随者众;10多年前，并线切入以智慧家庭为核心场景的物联网生态赛道，而今气候初成。

  不过，对多数投资者来说，“智慧家庭”显然还不是一个能一眼胖瘦的概念，对海尔智家的疑问也至少有三：

  1.如何保证在智慧家庭中的竞争优势？

  2.长期的高投入能否保证更高回报？

  3.智慧家庭赛道究竟代表着怎样的趋势红利？

  洞悉这些问题，3月23日召开的2021AWE(中国家电及消费电子博览会)是一个重要窗口。

  01

  如何构建智慧家庭竞争优势？

  相较其他企业，海尔智家的智慧家庭有什么独特竞争优势？根据我们在此次AWE中的观察，海尔智家试图在4个层面给出回应。

  【1】理念：以场景重构“新居住”。

  海尔智家布局智慧家庭，所秉持的理念在于：以场景重构新居住。

  3月22日，海尔智家通过“场景生态云生万物”的生态大会，全方位展示了多年来探索智慧家庭取得的落地成果。从AIOT技术布局，再到智家体验云平台的搭建，海尔智家建成了覆盖用户衣食住娱行的最大智慧家庭场景生态，力图为用户带来“新居住”的生活体验。

  最大智慧家庭场景生态的建成，对海尔智家来说意味着正一步步撕掉家电企业的标签，实现从家电品牌到场景品牌和生态品牌的转型。

  转型的实现需要基石支撑。对任何一家想要介入智慧家庭解决方案的品牌商来说，想要实现对居家丰富场景的重构，需要拥有足够强势的高端品类作为基石。

  海尔智家的优势恰在以高端品牌为核心。第三方数据能够佐证这一点：中怡康数据显示，2020年，家电行业整体市场规模呈现两位数负增长，而海尔智家的市场份额仍然逆势增长了3%，以23%市场份额高居第一;其中高端品牌卡萨帝市场占比在持续提升，增幅保持行业第一。

  图2：海尔智家市场份额逆势增长

  依托这一优势，海尔智家已经先期完成场景品牌落地：三翼鸟从去年9月诞生至今，已在全国落地1000家体验店，实现客单均价最高22万。以陕西嘉航店为例，总经理闫少强是去年正式开业的，当时是陕西第一家三翼鸟店。截止目前，他的店利用场景体验达成销售，月均销额100万+，累计已获取订单1500万+，其中场景方案占比90%，1家三翼鸟店的产出就大于3家传统店铺的总和。

  【2】区隔：新居住体验

  在本次AWE大会中可以看到，与竞争对手简单拼凑和一次性装配比较起来，海尔智家在智慧家庭领域实现了新居住体验，为未来的改造预留了迭代空间。

  举例来说，智慧家庭的服务变得更主动：空调将能够主动监测用户睡眠，而墨盒洗衣机将能够主动监测洗涤剂余量。这些全新的体验，最终构成了海尔智家产品线的粘性。

  具体到通过场景对“新居住”体验的重构层面，我们看到，2021年春节期间，海尔食联网成功卖出12万道年夜饭，走进两万个家庭;海尔衣联网推出拜年装，帮助用户完成服装定制。

  【3】形态：新的生活方式

  在形态表现上，海尔智家力求通过智慧家庭解决方案，提供全套焕新的生活方式。

  举例来说，在海尔智家新阳台，用户能享受到的不仅是一台洗衣机、一部干衣机，而是衣物即洗即干、晾衣架自动下落，能健身、能种花、能养宠物的13类100多个智慧阳台场景方案，只需1天即可焕新个性化的阳台。

  再比如海尔智家新厨房，用户能得到的不仅是冰箱，而是量身定制的饮食规划、健康的溯源食材，还有专为母婴、精英等人群打造的21套不同风格的智慧厨房场景解决方案，这样的厨房最快3天就能改造完成。

  【4】新标准：从平台生态到场景生态

  海尔智家通过软件硬件，技术服务的生态，打破行业边界，搭建起无界生态，实现了场景替代，300多个场景，7大空间迭代，联合了近万家生态资源方，是目前行业内最大的场景替代案例。

  数据显示，智家app的月活用户数达1560万，在线网器数2715万台，智家网器月活1357万。

  海尔智家智慧家庭场景生态的建成，对行业来说，意味着智能家居产业从硬件驱动变轨进入用户体验驱动的新标准时代。

  以上四点，我们已经看到，随着“三翼鸟”挥动翅膀，海尔智家已经在智慧家庭的战略站位上取得领先，正在谋求智能家居产业的标准制定者角色。

  02

  如何保证高投入带来高回报？

  相较竞争对手在过去一个长周期里的更高投入，一直曾是掣肘海尔智家市值表现的重要障碍，何以确定收获时刻的到来？

  【1】第一重基础：心智破局，战略引领。

  飞机突破音障，才能实现超音速飞行。在商业领域，规律趋同：唯有长期保持开放心态，才能生成突破实践桎梏的理念。

  与出海创牌蛰伏数20多年的创新基因保持一致，在智慧家庭赛道上，海尔智家已布局15年，发力6年。

  图3：海尔智慧家庭持续15年布局

  国内智能家居诸多竞争对手的开始布局集中在2015-2017年，而在以场景重构新居住概念上，海尔智家较对手启动早了近10年。

  从2006年以Uhome入局物联网，到2015年智慧家庭战略正式发力，再到2020年发布全球首个场景品牌三翼鸟，海尔智家每一步都走在其他人的前面。

  图4：2018-2019年海尔智家的研发投入

  【2】第二重基础：行动破局，技术引领。

  管理半径横跨五大洲的海尔智家能够提前预判家电天花板，向场景品牌方向全面铺开，与海尔智家的全球化战略储备和品牌认知度是分不开的。

  在AWE会议现场，海尔智家发布了行业唯一面向智慧家庭场景生态的操作系统UhomeOS3.0，这套系统集成了智家大脑——智慧家庭的核心技术引擎。

  与其他协同智能的互联互通，被动控制为核心不同，基于统一智慧家庭操作系统的智慧家电，智家大脑能够让全屋物联网终端自主感知设备状态，以用户需求为中枢，自主思考。

  从概念到落地，海尔智家对智慧家庭生态的长期的投入已经出现收获曙光：2020年1~9月，海尔智家成功实现了生态收入72亿元，增长114%，其中Q3单季度34亿元，同比增长138%。1~9月场景方案销量68.7万套，同比增长24.5%。

  尽管这些庞大的投入在当时影响业绩表现，但在十几年后的今天，海尔智家三翼鸟的振翅，证明了这种长期主义视角的价值。

  03

  智慧家庭代表着怎样的趋势红利？

  海尔智家专注的这条智慧家庭赛道，究竟代表着怎样的趋势红利？洞悉这一问题答案，我们需要首先锚定产业周期坐标。

  实际上，智慧家庭领域的行业路线图划分为五个阶段：单机智能，协同智能，决策智能，主动智能和泛在智能。我们可以发现，智慧家庭的发展早已经历了前三个阶段：单品智能(2009-2015)、协同智能(2016-2019)、决策智能(2019-现在)。

  随着第三阶段的到来，2020年全球智能家居市场规模已经达到了5820亿元。未来，随着智慧家庭实现高度主动智能和泛在智能，这个市场规模还会进一步扩大。

  图5：智能家电市场规模。来源：产业信息网

  考虑到巨大的市场规模潜力，谁能够踩中第三阶段的周期节点，谁就有机会获取新一超级周期的红利。

  海尔智家生态大会中，海尔智发布了以智家大脑和开放平台为核心的UhomeOS3.0。

  被海尔智家称为智家大脑的这套智能系统，不同于以往的被动控制，让全屋终端都可以自动感知设备状态，和内外部需求，能够实现跨空间，跨场景触达，提供安全保障，能够像人的大脑一样持续学习，为用户提供合适的建议和动作。

  在大会现场，通过海尔智家的展示，我们看到了“智家大脑”已经服务家庭数1.83亿，月场景交互数2.4亿，场景交互次数26亿次。

  在新周期启动的前夜，海尔智家做出这一关乎智能家庭生态底层操作系统的产品部署，意味深长。一流公司做标准，当本轮智慧家庭周期徐徐启动的时候，海尔智家不再掩饰其试图引领智慧家庭产业进化的野心。

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