集成灶行业景气度持续向上，产品渗透率提升带来长期增长空间。浙江美大(002677.SZ)作为行业龙头企业，有望乘集成灶行业东风实现公司稳定高速发展。

7月21日晚间，浙江美大公司发布2021年半年度业绩快报，公司预计实现营业收入9.09亿元，同比增长40.69%;实现归母净利润2.54亿元，同比增长49.16%。Q2公司预计实现营业收入5.41亿元，同比增长1.19%，预计实现归母净利润1.54亿元，同比增长2.4%。

行业快速增长，高基数导致短期增长承压

根据奥维云网数据，2021Q2集成灶线上线下销量分别同比增长15.72%、36.51%，销额分别同比增长36.74%、48.33%，集成灶行业规模快速扩大，渗透率稳步提升。集成灶市场竞争激烈，美大Q2线上市场占有率7.37%，下滑2.3%，线下市场占有率20.82%，下滑4.29%。

尽管浙江美大市场份额略有下滑，但仍保持行业领先位置。20Q1疫情导致公司订单和市场需求延迟至Q2兑现，业绩高基数使美大21Q2短期增长承压。从长期来看，随着集成灶行业规模的进一步扩大，公司营收有望实现可持续稳定增长。

产品积极推新，双品牌战略扩大覆盖面

报告期内，美大坚持加大技术创新，4月份推出3款智能集成灶产品;6月份公司首推变频集成灶，为消费者提供更为节能高效、低噪音的高端产品。

同时，美大方面还坚持“美大”+“天牛”的双品牌运营战略，其中第二品牌天牛，定位定位时尚年轻的大众消费群体，并提出“乐享新厨房”的品牌主张。天牛品牌产品线涵盖集成灶、集成水槽、洗碗机、热水器、净水机、嵌入式电器、厨柜等七大品类。公司将通过实施双品牌战略，覆盖更多消费群体，提升销售收入和市场份额。目前“天牛”品牌签约经销商超过300 家，开店超过150 家。

美大开设电商渠道实现线上线下同步推进，双品牌战略下公司对客群覆盖更加广泛拓宽产品价格带，覆盖更多年轻消费群体，从而提升市场份额和销售收入。目前公司线上销售收入占比约5.17%，业界认为未来线上销售收入占比有望进一步提升，为公司带来新的业绩增长点。

线上线下双线出击，拓展多元化销售渠道

线下方面，美大积极进驻百货商场、全国性家电连锁超市以及家居建材等渠道，根据奥维云网数据，公司在大型连锁家电超市、百货商场、超市以及建材等其他渠道市占率分别达到15.26%、29.88%、13.16%、22.64%。

线上方面，美大把网络销售市场作为第二销售战场，并运用网络销售理念和模式对线上渠道做了多项战略布局和有力措施。公司自建并开设了官方商城，并对线上产品实行差异化；在第三方平台运营管理上，委托专业的第三方电商代运营机构对京东、苏宁和天猫平台的官方旗舰店进行运营。

2021Q2天猫淘宝美大销额同比增长50.83%，京东销额同比增长156.12%。品牌+渠道双轮驱动下，公司业绩有望乘行业景气继续高增。

相比行业内其他上市公司，美大线下经销商数量最多，占据了更多的线下市场份额。公司凭借多年的广告营销和线下口碑积累，构筑了强大的品牌护城河，整体毛利率水平领先行业。公司新建110 万台集成灶及高端厨电产品项目一期在2020 年完成试运行，预计将带来30 万台的产能，满足日益增长的需求。

综合来看：2021年上半年集成灶行业景气度持续提升，市场规模不断扩大，且渗透率仍有较大提升空间。美大方面判断未来3-5年，集成灶渗透率有望达到25%-30%。美大作为国内集成灶行业的首创者和领军企业，在积极布局多元化营销渠道建设的同时，开启双品牌发展战略，构建双品牌运营模式。未来有望乘行业之风，业绩得到进一步的提升。

（猜丁壳）

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