或回购、或增持、或停牌。一场史无前例的护盘行动在上市房企的A股融资市场中阵势越来越大。
时针拨回一个月前。
6月下旬以来，股市出现了短期的波动。143家A股上市房企亦在其中。
“此时，对于一个刚刚复苏，又迫切需要大量现金流支撑的行业而言，如何在融资市场挽留住投资者，提振他们的投资信心将显得至关重要。”一位业内人士表示。
多位接受法治周末记者采访的业内人士表示，护盘展现了上市房企的责任心，益于提振投资者信心。
恒大万科斥重资强力回购
7月6日，著以“全国最大住宅开发企业”之称的万科集团(以下简称万科)率先采取了护盘行动。
“近期A股股票市场大幅震荡，为保护投资者利益，公司在综合考虑业务增长、财务状况、未来发展战略以及合理估值水平等因素的基础上，拟以自有资金回购公司A股股份。”万科在发布的公告称。
万科承诺，拟拿出企业不超过100亿元的自有资金，在未来的5个月内，在回购股份价格不超过人民币13.7元/股的条件下进行企业股份回购。
万科的公告同时显示，若全额回购，预计可回购股份不少于7.3亿股，占万科目前已发行总股本的比例不低于6.6%。
此举，在业内人士看来，可谓是A股市场内的大手笔。同花顺数据显示，万科发布公告的当日，股票涨幅8.61%。
与此同时，选择在香港上市的恒大地产也采取了如出一辙的方式。
公开资料显示，7月9日，恒大地产直接以约14.75亿港元回购约3.74亿股，占已发行股份2.39%，回购价格区间在3.31港元至4.48港元。当日，在大多跌幅超过10%的内地房地产港股中，恒大地产成为少有未跌的房企之一，上涨3.19%，涨幅位列香港285只沪港通标的股第二。
据业内人士透露，自7月8日起，恒大拟斥资超18亿港元回购股票，以达到稳定股价的目的。
首创证券总经理王剑辉告诉法治周末记者，通过回购减少股本有利于提高股价，有助于提升投资者信心。
于此同时，在万科上述计划发布后，来自十多家券商机构发布研报也认为，回购彰显管理层信心，将对股价形成强力支撑。
公开资料显示，截至7月15日，沪深两市累计已有近40家上市公司选择或表示欲进行股份回购。
保利金地上演股权激励法
相比于万科恒大的大手笔，位列“招保万金之中的保利地产与金地集团则选择了曲线护盘的方式。
“公司董事、监事、高级管理人员承诺6个月内(自2015年7月10日至2015年12月31日)不减持所持有的公司股票，以实际行动维护市场稳定，切实保护投资者利益。”7月11日，金地集团在发布的公告中承诺，“公司将在法律法规许可的情况下，积极研究增持、员工持股计划、股权激励计划、股份回购等相关事宜”。
同一天，金地集团就发布了股权激励的详细计划。金地集团公告显示，拟向公司激励对象定向发行的公司股票，股票期权可行权数量为2312.01万份。
与此同时，保利地产的股权激励计划首个行权期的第4次也正式开始。
据了解，保利地产首个行权期可行权的激励员工为164名，对应的可行权股票期权数量为2804.868万份，行权价格为5.07元/股。
在进行股权激励的同时，保利地产董事长宋广菊女士和董事兼副总经理刘平亦计划通过证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式增持公司股份。据了解，截至7月14日，刘平已通过本人股票账户以均价10.95元/股买入公司股票5万股。
值得一提的是，刘平作为保利地产高管在此次股价暴跌前存在短线交易的行为。
保利地产公告称，刘平曾于2015年上半年卖出公司股票，而上述增持行为未采用通知要求的证券公司、基金管理公司定向资产管理等方式，上述交易客观上构成了短线交易行为。
据此，保利地产在公告中表示，刘平涉及短线交易的收益已全部上缴公司，其全部持股自本次增持之日起半年内不减持。
“区别于企业回购股票的方法，通过股权激励或增持的方式更加委婉一些。如高管直接增持，绕开了股东大会审批的环节，但高管个人行为传达给投资者的信号更为明显。”易居智库研究总监严跃进对法治周末记者表示。
停牌成为多数中小房企选择
与很多底气十足的房企龙头不同，很多中小上市房企则选择了停牌的方式。
公开资料显示，在6月15日至7月8日期间，不完全统计有近78家房企先后选择或始终处于停牌之中，如招商地产、万方发展、凤凰股份、中南建设、美都能源、首开股份、华夏幸福等企业。
“除去重组等特殊原因后，基本以盘子较小、此前涨幅较大、缺乏房地产主业支撑的小型房企为主。”来自WIND资讯的分析显示。
而对于各上市房企停牌的理由，除了此前因重组等事宜停牌的企业外，陆续停牌的房企理由则各不相同，如中天城投、华夏幸福、泰禾集团以“筹划员工持股计划”选择了停牌。
同时，“筹划重组”“筹划并购”“调整原有增发”“设立基金管理公司”“设立护理认证公司”等也成为房企停牌的原因。
“选择停牌事实上也是一些中小上房企的无奈。无论在资金还是市场份额上中小房企很难有大笔的资金支撑去选择回购或增持。”一位业内人士解释。
值得注意的是，在这些停牌的房企中，此前一直处于停牌中的招商地产很幸运的躲过了这次股价波动。
据了解，招商地产因为正在研究及制订关于本公司的重大资产重组方案，自4月3日起其股票就处于持续停牌中。
但招商地产表示公司也已关注到近期股票市场出现的大幅波动。
“为促进公司持续、稳定、健康发展和维护公司股东特别是中小投资者的利益，公司董事、监事、高级管理人员承诺，曾于2015年1月1日至6月 30日期间减持公司股票的人员，将于公司股票复牌后5个交易日内增持本公司股票，增持金额不低于上述期间减持股票所得金额的10%。”招商地产在公告中承 诺。
“虽然正处于业绩发布前的静默期，但先行表达意愿的手段还是比较高明的。”严跃进评价。
“不过从目前包括房地产企业在内的各企业做法看，通过停牌的做法是比较稳妥的做法。而对于增持、回购等做法，还是要视企业自身实力等情况而决定。”严跃进说。
护盘展现房企良好心态
“从企业的角度看，近期上市房企无论是增持还是回购股份，都是一种很积极的心态。”严跃进说。
“通过股票的回购或增持，企业可以向市场传递出股价被低估的信号，以此可以避免股价波动带来的负面影响。”王剑辉告诉法治周末记者，“与此同时，也可以拉升企业单股股价的价值。”
在严跃进看来，上市房企的积极回购或增持行为既能够以相对低的价格获得更多的股份数量，同时也能够积极为资本市场的稳定注入资金。“从这两个角度看，此类做法既是护盘的心理，同时也是房企对于其股票市值的一个维护。”
然而，在房地产专家董伟看来，护盘也不仅限于回购或增持等资本操作方式。
“对上市房企而言，从公司长期价值的角度看，短期投入的资金，并不会有助于公司股价的长期上升。”董伟说。
董伟表示，与港股市场的房地产企业相比，从地产股正常的股价呈现来看，A股市场上的地产股价事实上还略显高。
董伟认为在这样的背景下，仅仅依靠动用自有资金，或者大股东、高管、员工持股计划的资金进入股市回购股票，并不能保证公司的中长期股值。
“要真正实现企业股值的长期不衰，最根本的还是在房企的实体运作上，努力作好自身条件完成转型以尽可能地提升公司业绩。”董伟说。
与此同时，股市的财富效应是否会影响房地产市场的成交和价格走势？
“如果从目前的情况看，实际上影响是比较少的。”严跃进认为，“对于房地产市场而言，即便没有来自股市方面的资金支持，实际上传统的刚需和改善型购房需求也会积极入市，毕竟目前房价处于一个上升的周期。所以影响是偏弱的。”
“相对而言，只要调整不是来自于货币收紧，房地产市场对于股票市场的短期调整是免疫的。但这轮股市调整速度比较快、幅度比较大，对于一些项目的销售也是有影响的。”来自中信证券的研究报告分析认为。
与此同时，在严跃进看来，随着近期资本市场几次有效的拉升，部分投资者开始从股市中逐渐撤出，重返楼市成为共识。“尤其一些高端物业更是因为稀缺性等受到追捧。这和部分投资者资产重新配置的策略有关系。”
“在目前这样一个格局下，房企自身的各类行为都比较符合企业自身的实际情况。所以总体上利好企业股票价格的问题。实际效果也是如此。尤其借目前房地产市场销售业绩提升等数据，房企股票的投资价值重新被发现。”严跃进表示。
在严跃进看来，实际上，上市房企在护盘保卫战中关键要有一种守正出新的战略思维。
“下半年如果传统业绩比较稳定，新业务得到有序拓展，那么市值会面临一个重估的机会。这个时候对于房企来说，无论是推销楼盘还是股票，其实都会占有优势。”严跃进说。
“要提醒的是，具体房企股票市场近期的波动和行业大背景有关。所以对于投资者来说，必须要有信心，不应该过多地对此类波动大惊小怪。”严跃进提醒，“对于房企来说，后续房地产市场的基本面在逐渐改善和趋好，所以后续股票市场依然能够保持慢牛的特征。”
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