深圳、上海等城市近期房价“烧到发烫”，出现很多疯狂现象，耐人寻味。段子手也是拍马赶到，贡献出“金句”：明明可以靠买房致富，却非要逞强创业。

  一线城市的房地产，向来是资金保值增值的终极庇护所，即使楼市告别“黄金时代”，一线楼市仍能锚定。现在，楼市政策的暖风频吹，流动性大门洞开，春江水暖，又是一线楼市“先知”。

  今时不同往日。中国经济正处在艰难转型之中，宽松之下，极易失焦。1月新增人民币贷款创纪录地达到2.5万亿元，这不能不让人联想到大量流动性进入了楼 市。如果即将公布的1-2月固定资产投资数据没有大幅改善，大致可以认为，一线楼市房价的迅速攀升，与年初的巨量流动性释放不无关系。而流动性若没有注入 实体经济，则又是一次“刀尖上的跳舞”，极大考验决策者的宏观调控智慧。

  今年面临着极为艰巨的五大“歼灭战”，去库存居于其一。毫无疑问，政府最希望看到的是，一线城市房价温和上涨，带动二三四线城市去库存，实现房地产的软着陆；政府最不希望看到的是，一线城市房价暴涨，二三四线城市房子更无人问津，与“初心”南辕北辙。

  去年股市急涨急跌的阴影仍未散去，楼市自然不能跌倒在同一个地方。虽然现在一线城市房价暴涨，给楼市带来了久违的暖意，但暴涨蕴藏着极大的风险。因为暴涨透支了时间，一旦一线城市的泡沫出现飘摇，这对中国房地产市场以及中国经济的预期打击将是不可想象的。

  楼市现在并将很长一段时间置身于宽松环境。在稍早前的G20峰会上，央行行长周小川首度松口，称货币政策“稳健偏宽松”。与此同时，财政部部长楼继伟也 在会上表示，货币政策应当适当宽松。在宽松环境里去产能去杠杆去库存，也并不是一件烧脑的事情。除非是“休克疗法”，否则结构性改革，都是一边去杠杆、一 边加杠杆。杠杆置换的目的，在于稳住经济，如果运气好，接下来能够撞上新科技革命或新的经济增长点，则全部解套，皆大欢喜。2008年次贷危机的时候，美 国救市的方法便是企业和家庭去杠杆，政府（美联储和财政部）加杠杆。从去年开始，美国经济显示出回暖迹象，跟页岩气（油）革命和“再工业化”政策效果有一 定关系，但退出杠杆的过程仍一波三折。

  中 国经济也面临着艰难的结构性改革，同样面临着杠杆的增减复合博弈：一方面要去过剩行业的产能和杠杆，一方面又要加杠杆维持像房地产这样“大而不倒”的行 业，以及我们所遴选的战略性新兴产业。如今，政府鼓励个人购房加杠杆，自然是着眼于去库存以及个人住房抵押贷款的优质性，但长远之计，一定是经济出现另一 个“房地产”，而这个时间窗口“只争朝夕”，毕竟窗口不会永远开着。

  我们不应讳言结构调整的痛苦，没有不破的泡沫，但应避免全社会被拖进泡沫而十数年不得解脱。中国经济去产能、去库存和消灭僵尸企业绝对是在对的时间做对的事，在此期间加杠杆虽不可避免，但务必保持谨慎、清醒和敬畏。

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