论　评　　

　　大连万达集团是7家千亿集团中唯一非上市公司的集团，其近期宣布将在香港上市的消息，关注度不亚于之前联手腾讯、百度打造电商平台的新闻，万达掌门人王健林虽表示万达上市不是为钱，但无论如何，上市将加快万达盈利模式的转型。

　　万达在没有上市的情况下，短时间获飞速发展扩张，也可谓是创造了业界的一个神话。万达的招股说明书显示，截止到2014年6月30日，万达商业地产在全国29个省市区的112个城市布局了178个商业项目，涵盖万达广场、购物中心和豪华酒店。

　　万达实现现金流平衡的最主要方式是快速销售、快速周转，主营业务为物业销售、物业租赁及酒店经营。物业销售是万达集团最大收入来源，不过近年来房地产市场所发生的变化使万达的物业销售收入逐年减少，数据显示，2011、2012、2013及2014年上半年，万达商业地产分别实现收入507.7亿元、590.9亿元、867.7亿元、318.3亿元及232.5亿元人民币，物业销售业务的比重从2011年的近九成逐渐下降到今年上半年的七成，物业销售资金回笼的减少，促使万达加快其IPO的速度。

　　万达上市募资规模约在50亿至60亿美元，有望成为今年港交所最大IPO，此次融资的九成将用于10个物业开发项目，包括哈尔滨、南宁、嘉兴等二三线城市，建立其核心项目——万达广场。这一举动正呼应了其近年来一直在尝试从地产向商业的盈利模式转型。

　　作为整个万达集团的核心资产，此次上市的万达商业地产在万达集团的运营中也处于中枢位置，围绕万达商业地产，万达集团旗下的文化、百货、院线等各业务板块之间有望形成协同效应。

　　可以说，在快速销售的房地产模式之后，上市后的万达将可能踏上新的商业盈利模式之路。　　●著名商业地产策划人 许悦玲

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